来源： 证券市场红周刊

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时间：2021-04-20

作者：汉中

4月14日晚间，格林美（002340.SZ）发布2020年年度报告，受新冠疫情的影响，全球新能源产业链与硬质合金产业链受到重大冲击，由于格林美70%的业务位于武汉和湖北疫情重灾区，公司业绩受疫情影响较为严重。报告期内，公司实现营收124.66亿元，归母净利润4.13亿元。

而进入2021年后，全球疫情形势逐渐缓解，公司盈利状况实现大幅提升。据公司同期公布的一季报显示，2021年第一季度格林美实现营业收入37.30亿元，同比增长62.71%；归母净利润2.76亿元，同比增长150.42%；扣非归母净利润2.54亿元，同比增长155.34%。公司表示：当前，公司核心业务三元前驱体和四氧化三钴的全年订单火爆，全年订单订满，将有效推动产能大释放，效益增长可期。

新一代产品产销量提升

核心产品实现升级扩容

格林美主要以新能源电池材料和废弃资源综合利用业务为主营，主要产品包括三元前驱体、四氧化三钴、 正极材料、钴钨综合利用与硬质合金等。据悉，早在2003年，公司便在国内率先提出“资源有限、循环无限”的绿色低碳产业理念，并在此后的20年中始终坚持着 “城市矿山+新能源材料”的产业战略，以通过建立资源循环模式和清洁能源材料模式来践行推进碳达峰、碳中和目标。

2020年，受疫情影响格林美的出货量出现大幅降低，但在报告期内，公司一方面通过优化产品结构和客户结构，加大了高质量新一代产品产销量，并缩短了主要客户的应收款账期，在销售规模与净利润下降情况下，经营性现金流逆势增加15.86%，在经营质量上实现了大幅提升。

而另一方面，公司在核心业务上全面实施了质量升级与规模扩容工程，并取得了重要成效。据年报显示，2020年全年，公司四氧化三钴销售量达到15429吨，同比增长超过54%、三元前驱体材料出货量达到41450吨，两项产品均位居全球市场前3名。

据公告显示，目前，格林美主营的三元前驱体全面由5系、6系产品向8系以上高镍产品的转型升级，8系以上高镍产品出货量占比50%以上，NCA9系超高镍产品出口量超过18000吨，同比增长超过35%。三元前驱体产品结构的升级维护了产品毛利率的稳定，2020年该产品毛利率达到24.03%，居行业前茅。

此外，值得一提的是，公司主营的四氧化三钴材料全面转型掺杂高电压新一代产品，在2020年的出货占比达到50%以上，完成规模扩容到25000吨/年的建设。电子废弃物全年拆解总量突破802万台/套，同比增长33%，占全国拆解量的10%以上。同时，公司通过非公开发行募集资本实施了新建8万吨/年的高镍前驱体扩容工程建设。截至2020年12月31日，公司三元前驱体建成的产能总量已达到13万吨/年。

研发成果持续突破

与战略新兴产业优质客户建立合作

产品与技术的升级离不开公司对研发的高度重视。年报显示，2020年格林美研发费用达到4.89 亿元，增幅为5.4%。截至目前，公司现有研发人员达到1030 人，约占员工总数20%。

在长期的发展中，公司从攻克废旧电池回收技术开始，再到攻克电子废弃物绿色处理、报废汽车整体资源化回收技术以及动力电池材料的三元“核”技术等世界技术难题，突破性解决了中国在废旧电池、电子废弃物与报废汽车等典型废弃资源绿色处理与循环利用的关键技术难点，成了为世界领先的废物循环企业和践行绿色低碳发展的世界先进企业代表。

报告期内，公司NCMA高镍四元前驱体材料技术和核壳结构前驱体技术取得重大突破，并已进行客户吨级认证，其牵头及参与的“废线路板多组份协同利用与定向分离技术”、“产品全生命周期识别溯源体系及绩效评价技术”等4个国家重点研发计划项目正式获批。

截至2020年12月31日，公司累计申请专利2181件，主导/参与制修订国家、行业及地方团体标准273项。2020年，在中国企业专利实力500强榜单中，格林美位居第159名，相比2019年排名提升56名次，并获得国家知识产权管理体系认证。

目前，公司核心产品已占领世界主流市场地位，并与SAMSUNG SDI、ECOPRO、CATL、LGC、中国五矿、容百科技、厦门钨业等全球知名客户群体和战略新兴产业优质客户建立了合作关系，并全面参与了全球核心产业链的分工与合作。

一季度核心产品销量大幅增长

公司竞争力进一步强化

众所周知，新能源汽车行业作为全球性的巨大新兴市场，具有广阔的市场前景，格林美也就此迎来了历史性的绿色发展机遇。研究显示，2020年，在实施的业务价值大整理的成就基础上，公司着力于全面聚焦发展三元前驱体、四氧化三钴与动力电池回收为主体的新能源业务，使其在全球行业的核心竞争力地位更加突出。

基于核心产品的产销两旺，格林美迅速摆脱疫情的不利影响，业绩在今年一季度实现了大幅提升，成功实现牛年开门红。公司方面表示：随着2021年公司三元前驱体、四氧化三钴等核心业务的产能全面释放，公司销量的大幅增长有望推动公司2021年经营业绩实现大幅增长。

此外，今年3月，公司正式签署协议将5万吨镍/年的印尼镍资源项目股权提升至 72%。对此中金公司研究表示，有效保障资源入口是前驱体企业的竞争壁垒之一，通过长协、自建、回收等方式锁定原料入口，公司在领域内的竞争力将得到进一步强化。